2月中旬以来，在国内部分地区螺纹钢价格一周猛跌150元/吨~200元/吨后，市场惊恐一片。就在大家信心不断缺失之时，央行18日晚突然宣布，自2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点。虽然降准是在意料之中，但本次调准时间仍有感意外。随之，市场信心开始有所活跃，从2月下旬开始，国内市场螺纹钢价格整体出现反弹，多数市场涨幅在50~100元/吨之间。此次反弹究竟是前期超跌的回补，还是后期趋稳上行的开始，笔者对此做简要分析：
一、央行下调存款准备金率，对钢市影响有限
本次下调存款准备金率，一是缓解当前市场资金紧张状况，释放银行体系流动性。进入2月份以来，受公开市场连续净回笼的影响，市场上再度出现了资金紧张的局面。按照2011年9月的存款准备金新政，2月底国内中小银行还需补缴1000亿左右的准备金，而整个2月公开市场票据到期资金量仅为120亿元。二是外汇占款持续回落，FDI连续3个月同比下滑。存款准备金政策的一个重要作用是对冲外汇占款的变化对经济所带来的影响。国家既要保证实体经济保持稳定增长，同时又要抑制资产泡沫的产生。因此，近期央行下调存款准备金率，只是根据稳健货币政策的意图来确保合理的货币供应，是对前一阶段货币供应的适度微调。降低存款准备金率并不意味着货币政策放松，只是将“笼子”里的货币放出去，从而满足正常经济活动的需求。由此释放的流动性的影响也多在心理层面上，而对钢市的实际影响有限。
二、供需严重失衡，去库存化较为缓慢
建筑钢材市场持续疲软、低迷，关键在于下游终端有效需求不足，供给过剩。一方面，据钢协最新统计数据显示，2月中旬重点企业粗钢日均产量为156.79万吨，较2月上旬环比增长0.2%；预估全国粗钢日均产量为169.92万吨，较2月上旬环比仅下降0.31%。钢厂产量不见下降，在钢价稍微反弹的同时复产明显。另一方面，库存高企，消化缓慢。据我的钢铁网库存统计数据显示，截止2月24日，全国主要城市螺纹钢库存为844.79万吨，与（2012-2-17）相比，减少4.72万吨，减幅为0.56%；全国线材库存总量为251.49万吨，较上周增加1.14万吨，环比增幅为0.45%。虽然螺纹钢库存数据显示有所减少，但库存明显高于去年同期，降幅甚微。目前，下游需求恢复缓慢，房地产调控方面，中央“促进房价合理回归”主基调不变，地方政府大尺度放宽房地产调控的一些政策相继被叫停，期待的水利建设、保障民生住房，由于北方的气温低下、南方持续阴雨，有效需求迟迟没有释放，用户采购未见明显增加，供需严重失衡。
三、钢厂思涨心切，调价或将引起产量回升
2月中旬，螺纹钢价格一再弱势下行，在市场巨大压力下，一批以生产建材为主的钢厂纷纷下调螺纹钢、线材的出厂价格，并向市场销售价格靠拢以“降价稳市”。以沙钢为代表，沙钢连续下调其2月中旬和下旬的出厂价格，螺纹钢出厂价格累计下调幅度达到280元/吨，其二级螺纹出厂价格一度低于全国均价。但随着2月下旬螺纹钢价格反弹，钢厂也开始对市场迅速作出反应。短短一周时间，建材生产企业都开始时纷纷上调出厂价格。沙钢出台3月上旬部分产品价格政策，此次将线材和螺纹钢价格均上调50元/吨。随着建材出厂价格的上调，部分亏损企业开始有所好转。据我的钢铁网成本及盈利空间测算数据显示，目前全国2级螺纹钢平均成本为4293元/吨，赢利空间有所扩大，多数钢厂赢利空间在-50~150元/吨。随着亏损减少、赢利空间的扩大，部分钢厂开始减少检修，预计2月下旬全国粗钢产量较前期将有所递减，加大社会供给压力。
综上所述，在目前供需基本面没有好转、库存量居高不下的情况下，钢价要想真正止跌回升难度较大。短期内，建筑钢材价格或将继续震荡波动，也可能出现阶段性的上涨行情，但这并不意味着整个市场的真正回暖。一季度以后随着下游需求的逐步恢复，去库存化加大，整个市场或将出现实质性好转。后期随着保障房和水利水电项目的陆续展开，钢材市场可能会开始新一轮的去库存进程。